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Las claves para el 2015

2015

Iniciando el nuevo año y para poder prever lo que nos deparará, debemos dedicar un rato a definir las claves que marcarán el crecimiento o la contracción de la economía, especialmente las que afectarán a la economía española y europea.

El sentimiento general es optimista, y se espera un buen año de crecimiento y prosperidad para nuestras empresas aunque hay una serie de factores que serán como palancas de cambio, las cuales accionadas en sentido negativo pueden provocar alta volatilidad en mercados todavía miedosos….ya se sabe que el dinero es muy cauto.

Concretando dichas palancas o claves para el 2.015, en mi opinión son:

  1. Aprobación y puesta en marcha de estímulos por parte del BCE: Lanzamiento del QE.
  2. Subida de tipos en USA.
  3. Precio del petróleo.
  4. Elecciones: Auge del populismo.
  5. Crecimiento de China y emergentes.
  6. Estancamiento de Japón.
  7. Guerra de divisas.
  8. Independentismo.

 

Parece que los estímulos desde el BCE están garantizados, pero no se acaba de concretar definitivamente el cuándo y el cómo……… si sumamos esto a la política monetaria de la FED, es muy posible que veamos el euro en niveles cercanos al 1,20 durante parte del año. La política de estímulos será un aliciente para incrementar el ritmo de crecimiento de España que ya parece evidente y el aumento de competitividad por la divisa también ayudará a mejorar nuestra balanza comercial.

En cuanto al petróleo, comenté en anteriores artículos que en mi opinión estará por debajo de los 70 $ todo el año, y para España eso es crítico ya que somos un país netamente deficitario de energía y además disminuye el coste de los viajes de los turistas que nos visitan, con lo que llegarán más y con los bolsillos más llenos.

Japón iniciará su enésimo plan de estímulos para resucitar lo que parece una economía en estancamiento pase lo que pase………lo que seguramente también nos beneficie al nutrir de liquidez aún más si cabe los mercados, y si China, los países emergentes y los conflictos bélicos en marcha no dan cambios bruscos de rumbo, lo normal es que tengamos un 2.015 macroeconómicamente bueno.

Por otro lado el auge del populismo en Europa, con Grecia como primer país de la lista y quizá España como el segundo, pueden alterar todas las previsiones hechas. Alemania contempla ya una salida del Euro de Grecia y ya han caído en mis manos los primeros informes de Banca de inversión que contemplan escenarios de alta relevancia política de Podemos en España……….yo no soy, ni quiero ser, analista político ahora bien coincido con dichos informes en que a priori este escenario no beneficia nuestra economía……vuelvo a decirlo, el dinero es muy cauto y hay tantos sitios donde invertir que con una sola sombra de duda, sale corriendo.

Por último, reiterar lo dicho en el anterior punto pero referido al independentismo…… seamos listos, debemos llegar a una fórmula de convivencia en unidad para que sumemos todos y rememos hacia la orilla….orilla que hace tan solo un par de años atrás ni siquiera veíamos.

Feliz y optimista 2.015!!!! Gracias por leernos.

 

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La redistribución inversa

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La OCDE ha publicado recientemente un informe en el que afirma que la desigualdad económica perjudica el crecimiento. Una obviedad. Supongo que nadie que conozca los principios básicos de la economía dudará de que esta afirmación sea cierta. No obstante, es un informe muy recomendable para los escépticos. En él demuestra cómo los países en los que la desigualdad de ingresos está disminuyendo crecen más rápido que los que ven un aumento en ésta.

Las grandes desigualdades tienen un doble efecto negativo sobre la economía. Uno en el corto y otro en largo plazo. En el corto plazo, el crecimiento se verá afectado desde el consumo y desde la inversión. Para comprenderlo, propongo un sencillo ejemplo. Supongamos que en un país de 10 habitantes, uno de ellos obtiene 1.000.000 €  de ingresos, mientras que los otros 9 tan solo obtienen 1 € cada uno. Por la vía de la inversión nunca crecerá, ya que el único que podría invertir sería improbable que lo hiciese en un país en el que todo el mercado potencial son solamente 9 €. En cuanto al consumo, parece obvio que el porcentaje de la renta total destinado al consumo será mayor cuando ésta esté distribuida equitativamente entre todos que cuando uno tiene más del 99%, que destinará gran parte de su renta al ahorro. El efecto en el largo plazo, además de ser más preocupante, tiene peor solución. En sociedades con grandes desigualdades, el acceso a una formación cualificada se reduce a unos pocos, viéndose afectadas en el largo plazo la productividad, la competitividad y la innovación.

Pero coincidiendo en el diagnóstico, el problema viene a la hora de plantear una solución. Debemos tener mucho cuidado con las demagogias de salarios máximos, rentas universales o sistemas fiscales excesivamente progresivos. Este tipo de medidas, suelen traer asociados problemas de desmotivación, productividad y fuga de talentos. Es lógico. Si voy a tener los mismos ingresos independientemente de mi esfuerzo ¿para qué me voy a esforzar?, o ¿por qué no me voy a un país en el que se valore mi trabajo?.  Estos problemas suelen ser más dolorosos para la economía que la propia desigualdad. No es la solución. Soy y seré un firme defensor de la meritocracia y de la cultura del esfuerzo.

Pero entonces ¿cómo redistribuir la riqueza sin que los ricos paguen más impuestos? Es en este punto dónde está la clave de la cuestión. Mi respuesta es que no hace falta que paguen más impuestos, será suficiente con que paguen los mismos. Resulta que en España la redistribución de la riqueza es inversa. Las grandes empresas tienen exenciones fiscales, tipos reducidos o tributan en paraísos fiscales. Las grandes fortunas están en SICAVs.  Sin embargo, el peso de la recaudación lo asumen las pymes y las familias. Este injusto sistema fiscal –además de la desorbitada tasa de desempleo- es el causante de que la desigualdad haya crecido durante la crisis. El problema es la captura del poder político por las élites, que generan leyes hechas a la medida de los intereses de unos pocos.

La solución, por tanto, se debe basar en que las pequeñas y medianas empresas compitan en igualdad de condiciones que las grandes, o que las grandes fortunas tributen lo mismo proporcionalmente que los pequeños inversores. Si preocupa la fuga de capitales o los paraísos fiscales, sería suficiente un pacto de no agresión entre los países del G20 para combatir un problema que nos afecta a todos. Parece sencillo, pero no lo es. En un contexto en el que el poder político está gobernado por el poder económico cabe hacerse la siguiente pregunta: ¿interesa tomar este tipo de medidas a los que tienen la capacidad de tomarlas? Que cada uno saque sus propias conclusiones.

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Aprovechar la oportunidad

Oportunidad

Dentro del set de habilidades de todo buen profesional, directivo o gestor se encuentra el de saber sacar partido de las oportunidades que se le presentan.

Desde mi punto de vista, España se encuentra hoy en un momento muy favorable para poder sacar tajada de su posición internacional, favorecer la confianza del inversor internacional en España y ahondar más en el logro de sus objetivos de crecimiento y generación de empleo.

Fijémonos en parte de lo que está sucediendo:

  • La guerra de precios sellada entre los árabes y el resto del mundo respecto del precio del petróleo nos beneficia. Esta guerra parece que puede ser para largo. En cualquier caso dicha bajada abaratará el coste de suministro de nuestra industria, así como los costes de transporte de todos.
  • La depreciación del euro dólar de los últimos 12 meses beneficia las exportaciones en toda la UE, también en España.
  • España lleva mejor ritmo de crecimiento que sus principales vecinos de la UE, con ligeros incrementos de su demanda interna.
  • Existe una gran liquidez en los mercados financieros con tipos de interés bajos.
  • España situada como ejemplo internacional por las reformas estructurales llevadas a cabo para salir de la crisis.

A todo esto, el escaso crecimiento económico de la zona euro ha motivado un plan de inversiones por parte de la comisión europea conocido como Plan Juncker. El plan que se aprobará en la próxima cumbre de líderes europeos del 18 y 19 de diciembre, de momento cuenta con 21.000M€ (de dinero detraído del ya presupuestado), para financiar proyectos que esperan una inversión total entre pública y privada de aproximadamente 300.000M€.

A dicho plan España ha presentado proyectos por valor de 53.000M€ ejecutables entre 2015 y 2017 y aunque no ha aportado detalle concreto de los proyectos, entre otras actuaciones se contempla la construcción de nueva infraestructura para la interconexión de gas y electricidad beneficiosas para España y para toda la zona euro, inversiones en eficiencia, en I+D y medio ambiente…

Este gobierno debe aprovechar toda esta serie de acontecimientos, para tratar de sacar rédito cierto a su actual imagen de país recién reformado y reestructurado que le predisponen a ser receptor de nuevas inversiones.

Quizás sin darnos cuenta esta espiral de acontecimientos internacionales está beneficiando ya a España. Algunos como Funcas hablan ya de crecimientos para España del 2,4% en 2015. Todo esto aún está por ver.

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En el ajedrez mundial

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Esta mañana me he llevado una gran alegría al comprobar cómo llenar el depósito de mi coche había pasado de disgusto traumático a solo disgusto……la bajada en el precio del petróleo, por fin se está trasladando a nuestros bolsillos aunque si nos paramos a pensar de verdad lo que está ocurriendo con este “Oro Negro” a nivel mundial nos encontramos con una partida de ajedrez mundial donde está en juego mucho más de lo que parece.

Desde hace algunos meses EEUU ha incrementado su producción de crudo en más de 3M de barriles debido a la mejora en los procesos de extracción del petróleo de esquistos (conversión de la materia orgánica contenida dentro de la roca (querógeno) en petróleo sintético y gas), lo que ha producido una bajada sin precedentes en el precio del crudo….por debajo de los 70 dólares!!

Las reservas que tiene EEUU de petróleo no son infinitas por lo que esta importante bajada de precio tampoco es económicamente conveniente para ellos y lo más razonable sería que redujeran ese incremento de oferta hasta nivelar el precio a cotas que hagan más rentable el negocio (sobre los 90$) y a partir de ahí, favorecer la estabilidad del precio a esos niveles con reducciones o incrementos de producción como hace la OPEP, sobre todo teniendo en cuenta que esas subidos o bajadas del precio del crudo no son determinantes en el crecimiento de la economía de su país……pero en mi opinión hay motivos de gran peso que harán mantener o  incluso bajar más el precio del petróleo durante los próximos dos o tres años.

En mi opinión hay un movimiento agresivo contra una serie de regímenes totalitarios que viven gracias a los altos precios del crudo, lo que nos pondría en un movimiento económico geoestratégico de dimensiones mundiales y con consecuencias políticas……una nueva guerra sin  bajas personales.

Venezuela, Libia, Irán, Cuba, Rusia, Argentina y por supuesto el nuevo Estado Islámico……todos ellos tienen dos cosas en común, no han invertido  durante los últimos años en abaratar el coste de extracción y son “enemigos” o tienen diferencias con USA y con el 1º mundo. Por ejemplo, se estima que el coste de extracción de Venezuela está por encima de los 70 $…….que pasará con el régimen de Maduro y de su incondicional Castro cuando no puedan comprar voluntades? Y qué pasará en Irán con el Régimen de Alí Jamenei y cómo evolucionarán las negociaciones de su programa nuclear? Como se debilitará el Estado Islámico si deja de vender petróleo y sus “benefactores” dejan de tener la billetera llena? La expropiación forzosa de Repsol pagada con deuda y los impagos a fondos americanos que está llevando a cabo Argentina con descaro internacional al tener en su poder unas reservas enormes de un crudo que según cálculos de Repsol solo sería rentable con precios por encima de 80 $ barril, tendrán sus días contados, poniendo en aviso a los países de régimen populista de la zona. Y en cuanto a Rusia y su “curiosa” política exterior?…….deberán poner sus barbas a remojar ya que además de la afectación directa del petróleo, la técnica de extracción de esquistos para con el gas natural en USA ha arrojado reservas inmensas y a un precio bajísimo……., tanto es así que Repsol está buscando socio para reconvertir la planta que tiene en Canadá, creada para importar gas a USA, justo en lo contrario, para exportar gas americano…….

Para todas esas partidas, tienen un buen as en la manga. Teniendo en cuenta que han conseguido que el precio caiga unos 30 $ y que se producen unos 30.000 M de barriles año……..la bofetada que da es de 900.000 M$…..casi nada!!

Los efectos en nuestra economía son solo buenos ya que a nivel macro estas bajadas hacen a un país como el nuestro, netamente importador de energía, menos vulnerable en cuanto a balanza comercial y a nivel micro tiene el mismo efecto positivo que una bajada de impuestos……además ayudará a dibujar un escenario de deflación sin ser real, lo que en mi opinión es bueno ya que impulsará y acelerará las medidas de choque del BCE como el lanzamiento del QE inminente. Todo ello, estoy seguro, nos ayudará a crecer sosteniblemente el próximo año…….a disfrutar!! Aunque la lectura personal es…..no somos nadie……….

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Confiando en el pastor mentiroso

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Ahora que se llevan las consultas participativas, me voy a permitir lanzar un par de preguntas: ¿estamos todavía en crisis? Y en caso afirmativo, ¿vamos a permanecer en ella durante mucho más tiempo? Si preguntas a cualquier miembro del actual Gobierno, la respuesta será clara: solamente “no”. Dirá que ya estamos creciendo y generando empleo, que estuvimos en crisis durante la anterior legislatura pero que ellos son los superhéroes que han evitado la bancarrota del país. Sin embargo, si preguntas a una gran empresa, te dirá que percibe bastantes indicadores de mejoría, que aunque sin crecimiento en la zona euro, se han estabilizado los repuntes de la deuda periférica. Te dirá que la maquinaria del dinero de Mario Draghi  funcionando a pleno rendimiento les está permitiendo financiarse más barato y que las acciones de su empresa mantienen desde hace tiempo una tendencia alcista. Sería un “sí-no”. Pero, ¿y si le preguntas a una pequeña empresa? Si no ha muerto en su travesía por el desierto,  te dirá que se ha quedado coja, manca y tuerta, que  sus ventas siguen cayendo o están estancadas, que continúa sin acceso al crédito y que no tiene ninguna confianza en una inminente recuperación. Que su único objetivo es subsistir. Sería, más bien, un “sí-sí”.Entonces, ¿por  qué percepciones tan diferentes de la misma situación?

La respuesta de los primeros no merece mucho análisis. Son políticos. Son capaces de­­­ defender algo en lo que no creen a cambio de un puñado de votos. Para  unos nunca hubo crisis o al menos, no en España. Si la hubo, iba a ser muy corta, porque se podían contemplar brotes verdes allí donde mirases. Los otros prometieron bajar impuestos para luego subirlos en cuanto llegaron al poder. El año pasado decían que habían puesto en marcha un nuevo modelo basado en las exportaciones  y ahora que se les ha vuelto del revés la balanza de pagos, resulta que es la demanda interna la que nos está sacando de la crisis. Entre unos y otros empiezan a recordar al pastor de la fábula, que solicitaba auxilio a sus compañeros con el embuste del lobo para burlarse de ellos.

Las diferentes respuestas que darían las empresas en función de su tamaño vienen determinadas por las medidas que realmente se están tomando contra la crisis. La única medida de calado es la política monetaria expansiva que está llevando a cabo el BCE. Personalmente soy de la teoría de que el dinero es neutral en el largo plazo, un velo que no afecta a la variables reales de la economía, sino solamente a fenómenos monetarios como la inflación. Sin embargo, en el corto plazo, el aumento de la masa monetaria se queda en los mercados financieros sin alcanzar a la economía real. De ahí la diferencia en las respuestas entre la pequeña y la gran empresa. Desde mi punto de vista, tiene razón el BCE en recomendar políticas fiscales a los gobiernos. Las reformas laboral, fiscal y de las Administraciones Públicas, aunque con un buen fondo, han sido demasiado laxas. Se echan en falta medidas similares a las tomadas por Ronald Reagan en los años ochenta, con considerables reducciones de impuestos sobre el trabajo y el capital, desregulación de la actividad económica y reducción del gasto público para estimular una economía real herida de muerte.

Cuando por fin seamos capaces de tocar la tecla adecuada, independientemente de cuál sea,  será necesario añadir un ingrediente adicional para dejar atrás la devastadora crisis económica. Ese ingrediente mágico es la confianza.  Recuperar la confianza es necesario para que comencemos a dar pasos firmes en la dirección correcta. Sin confianza en nuestras instituciones, en el marco jurídico o en el entorno económico, es difícil que las empresas emprendan nuevos proyectos que les lleven a generar empleo, invertir en bienes de equipo o lanzarse a procesos de internacionalización. Sin confianza no volverá a repuntar el consumo privado. Sólo espero que, llegado el momento, los encargados de transmitirnos ese mensaje y los responsables de proporcionarnos esa confianza se hayan renovado. Necesitamos otros interlocutores para que el lobo no se coma nuestra confianza. Porque como reza la moraleja de la fábula,  “en boca del mentiroso, lo cierto se hace dudoso”

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Repetir plato

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Espero tengan suficiente dosis de paciencia y cierta resistencia numantina ante la actualidad política que se avecina en este próximo curso de elecciones.

La sobredosis de realities políticos que padecemos en televisión, unido a los debates de radio, informativos, diarios digitales, etc… no han hecho más que empezar y pondrán a prueba nuestra capacidad de resistencia para no mandar lejos a más de uno y con ello al destino del país.

Estamos en un momento crucial, deseando que la recuperación económica que viene asomando se consolide. No conozco a nadie que no se alegre del inicio de la recuperación. Sin embargo tenemos pinchadas las ruedas…

Muchos empresarios y profesionales con los que tengo frecuente trato opinan que todo iría mejor si el gobierno y los políticos del país tuvieran de verdad entre sus preocupaciones la creación de un plan estratégico claro, concreto y sostenible para el país en los próximos años. Dicho plan principalmente debe conseguir hacer un país más fuerte partiendo desde donde nos encontramos a día de hoy. Sin embargo tenemos pinchadas las ruedas…

Tenemos pinchadas las ruedas de la confianza en nuestros políticos, en nuestros líderes, en aquellos que se supone deben sostener la credibilidad de un país. También ha pinchado el sistema actual pues los hay incapaces de gobernar con criterio de estado, incluso cuando disfrutan de mayoría absoluta.

Las empresas, los inversores y el ser humano en general, huye y no le gusta la incertidumbre. Buscan entornos seguros, de confianza, donde no esté en cuestión la propiedad privada, la libre competencia, ni la posibilidad personal de crecer y desarrollar sus negocios. Otro marco complica el crecimiento del país.

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El nuevo “Clickente”

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Desde que estoy en el mundo empresarial, tanto a nivel académico como práctico, he visto una clara evolución en el concepto “cliente”…….es verdad que hay sectores donde esta evolución ha sido menos pronunciada (aquellos menos masivos desde el punto de vista de la demanda), pero hay otros donde la transformación es tan pronunciada que cada día tengo más ganas de mover los libros de marketing que atesoro a la estantería de novela histórica……dos baldas más arriba.

Aquella empresa que no tenga una estrategia digital definida y proyectada en el tiempo, está destinada a quedarse condenada al ostracismo.

Da igual el tamaño de tu empresa y el número de países en los que operas, da igual si cotizas o si eres una start-up, da igual si tu presupuesto en marketing tradicional es millonario o si no has gastado ni un euro …………. el nuevo cliente es un consumidor racional, informado y exigente…….es crítico y además comunicativo con otros…….con un simple click y en un rato, conoce tu producto y tu precio porque tu web se lo comunica y  conoce tu calidad y capacidad de entregárselo porque las redes sociales se lo comunican. En 5 minutos más, tiene un estudio de mercado “muy decente” encima de la mesa con comparativos y hasta nota media de la calidad de servicio tuya y de tu competencia.

El poder del nuevo cliente es mucho mayor ya que sus comentarios y comunicaciones en la red pueden tener una repercusión  brutal, por ello la estrategia de las compañías tiene que ir un paso más allá, cambiando la comunicación con sus clientes a nuevos soportes y basando  su estrategia de marketing en la intervención de “influenciadores” de opinión en la red y en el uso de los dispositivos y aplicaciones que nos lleven a lo que se llama “conectividad 24h”.

El mercado es un reflejo de la sociedad y al igual que en política, a día de hoy se ha perdido la confianza en todo lo que suene a preestablecido, a institucional o a empresas de siempre………la confianza hoy sólo se tiene con el cercano, con el que consideras tu igual, con el que no tiene motivo para engañarte ya que no gana nada con ello, de ahí la influencia que tienen y tendrán las redes sociales. Aviso a navegantes……..ahora que estamos cerrando los presupuestos del próximo año, es el momento de sopesar las ventajas de cambiar pesos en el departamento de marketing, y el que no se ponga a ello perderá el tren seguro.

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Ética e inteligencia

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Corren tiempos en los que se habla de la operación Púnica y de los ERES de Andalucía, de las preferentes y de las tarjetas opacas, de Gowex y de la familia Pujol. Corren tiempos en los que el pequeño Nicolás está de moda. Estos tiempos no son más que el reflejo de la sociedad en la que nos hemos convertido desde principios del siglo  XXI, sustentada en la especulación, el despilfarro, el tráfico de influencias, la estafa y el todo vale. Esa sociedad es el verdadero germen de la crisis económica, el ingrediente que consiguió que  la crisis financiera internacional sacudiese a España con más fuerza que a ningún otro país. En estos tiempos estamos padeciendo las consecuencias.

Era normal que un niño, que decía poder conseguir favores por sus andaduras en las grandes esferas, se enriqueciese con dinero de empresarios ávidos de recibir esos supuestos tratos de favor. Era normal que un pseudoempresario se inventase una empresa con clientes ficticios, facturación falsa y cuentas anuales auditadas, y la sacase a un mercado cotizado y supervisado por BME y la CNMV, con el único objetivo de capitalizarla y meterse el dinero de los estafados inversores en su bolsillo. Era normal que las licitaciones y concursos públicos se consiguiesen untando al político de turno. Era normal que los dirigentes de cajas de ahorro comercializasen productos financieros complejos y de alto riesgo a ilusos jubilados para poder alcanzar sus objetivos y embolsarse millonarios bonus.

Hemos vivido en una monstruosa realidad normalizada. Todos y cada uno de los miembros de esa sociedad tenemos nuestra cuota de responsabilidad. No sólo los políticos. También las empresas privadas, las entidades financieras, los medios de comunicación, las auditoras, las tasadoras y las instituciones públicas. Todos preferíamos mirar para otro lado y continuar con nuestros aires de grandeza.

Ha llegado la hora de pasar página y volver a enderezar los renglones de nuestra historia. Nuestra sociedad tiene valores arraigados sobre los que debemos comenzar a construir. Durante la crisis he visto cómo empresarios han perdido su patrimonio para pagar hasta el último euro que debían a sus empleados. He visto cómo los abuelos pagaban las hipotecas de sus hijos y los colegios de sus nietos y cómo los hijos pagaban las pensiones de sus padres. Algo así es impensable en sociedades anglosajonas o germanas. Tenemos una base que complementar aprendiendo de la rectitud y de la ética de otros países. Pero no podemos dejarnos llevar por absurdos populismos bolivarianos que propongan llevar al default (suspensión de pagos) a nuestro país o llevar a cabo masivas nacionalizaciones, expropiaciones y ocupaciones que atenten contra la propiedad privada. Debemos comenzar a construir sobre un liberalismo económico sustentado en la ética.

Todos tenemos que aportar nuestro granito de arena. Desde nuestras empresas será suficiente con que interioricemos la máxima de una compañía: la creación de valor. Bastará con que seamos capaces de proporcionar al mercado bienes y servicios competitivos para que podamos tener clientes satisfechos. Con la simbiosis cliente-empresa,  el incremento de las ventas, de los beneficios y del valor de las acciones vendrá solo. No es necesario estafar a clientes ni a inversores. Se trata de cambiar la especulación, el pelotazo,  el tráfico de influencias y la digitocracia por el trabajo, el sacrificio, el esfuerzo y la meritocracia.

Tengo padres empresarios, amigos empresarios,  socios empresarios y clientes empresarios. A diario trabajo con empresarios. De todos ellos he aprendido que un buen negocio es aquel en el que las dos partes ganan algo. Si las dos partes ganan más de lo que ceden, los negocios son duraderos. No puede haber parasitismos en los que una parte se aprovecha de la otra. Por eso, actuar éticamente no sólo es importante para no delinquir o para dormir más tranquilo. Esos aspectos prefiero dejarlos en manos de los Tribunales o de la conciencia de cada uno. Actuar con ética es inteligente. Crea un entorno de confianza,  genera relacionas mercantiles duraderas y genera beneficios y valor en las empresas. Cualquier otro comportamiento de la condición humana tiene las patas muy cortas. Que se lo pregunten a los protagonistas de nuestros tiempos. Pasemos página.

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Fénix, el banco malo empresarial

Fenix

Para los que no hayan oído hablar de él, sería un fondo u organismo gestor del endeudamiento empresarial para la refinanciación y dotación de liquidez a empresas viables en concurso de acreedores. Idea deseada por el gobierno y no tanto por los bancos, a la postre propietarios de la deuda.  A este paso el proyecto llamado Fenix, por el ave mitológica que resurge de sus cenizas, se puede quedar en pollo chamuscado……..

Los motivos que llevan a Gobierno o al Estado a desear su existencia y los que pueden convencer al poderoso G6 de la banca nacional, son tan diferentes que hace imposible su creación, simplemente por la voluntad de los primeros.

En cualquier curso de negociación se enseña que el éxito de un acuerdo pasa por hacer ver a la otra parte que está ganando algo con dicho acuerdo…….el famoso “win win”, y para eso debes saber lo que el otro quiere y lo que estás dispuesto a renunciar.

Para la banca, como para cualquier empresa, lo más importante es ganar dinero arriesgando lo mínimo y cuando tiene “el mal trago” de sentarse ante el problema de recuperar los créditos concedidos a una empresa que acaba de entrar en concurso, y aunque comprenda la viabilidad de la misma, lo que más le cuesta es aportar más dinero para salvar el ya prestado…..y lo digo por experiencia, ya que como consultor, me he visto en varias situaciones en las que la evidencia de la viabilidad era mayúscula con un simple apoyo en el circulante de la misma pero ¡¡¡Ay amigo!!!! ¿Quién es el valiente del banco que toma esa decisión?…….comienza un tedioso procedimiento de elevar y retrasar la decisión para no tomarla, de pedir informes externos a alguna “big four” (para curarse en salud…), en definitiva, de no querer ver la solución, que termina, en muchos casos, deteriorando a la empresa deudora, poniendo en mayor riesgo el dinero inicialmente prestado.  En cuanto a la posibilidad de que el banco entre a participar en el accionariado de la sociedad…..parece que les da alergia. Solo casos de empresas con una deuda enorme son estudiados……pierden grandes oportunidades de “forrarse”, por el coste de oportunidad…..y de nuevo por ver quién toma la decisión.

Existe también el problema de la propiedad y control de este nuevo fondo que soporte el proyecto, ya que lo lógico sería que a mayor deuda incluida en el mismo mayor sea la participación de dicho banco…….lo que haría que el accionariado y dirección del mismo pudiese cambiar a diario.

En cuanto al Estado, su objetivo es mantener viva la empresa……no generar paro y que no decrezca el PIB.

Ahora viene cuando me mojo……….¿¿qué propongo?? Propongo 1º Que se monte el fondo como una empresa privada con participación estatal, 2º Que sea el administrador concursal el que decida la inclusión de la empresa en el Proyecto Fenix, apoyado por un informe independiente y por el juez, 2º Que dicha decisión obligue tanto a la banca como a la AEAT y la Seguridad Social a aceptar quitas y esperas, 3º Que el nuevo dinero a aportar por la banca sea avalado por el estado, 4º Que las empresas no repartan dividendos hasta que no salgan de esta “especial situación”, 5º Que esta “especial situación” dure lo mismo que las esperas concedidas, y que durante este tiempo aporte una parte de los beneficios a nutrir este fondo para que con el tiempo no necesite el aval del estado, sino que pueda ir afrontando los avales con recursos propios, 6º Que las empresas incluidas aporten al fondo un porcentaje de sus acciones o participaciones al fondo calculado mediante una ecuación de endeudamiento y necesidades de caja iniciales, 7º Que exista para el empresario  una posibilidad futura de compra de las acciones aportadas mediante otra ecuación de salida.

La empresa sobrevive, la decisión viene tomada, el riesgo nuevo lo asume inicialmente el estado y el proyecto es auto sostenible. Todos tendrían parte de lo que buscan sin renunciar a la parte importante de lo que quieren…….¿¿¿Es tan difícil???

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Banco Central Europeo: Será la solución

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En estas dos últimas semanas hemos recibido mucha y variada información económica muy interesante. Empezando por la encuesta de la EPA donde se dice que España puede terminar el año con una creación de empleo neta de 300.000 empleos –lo cual aunque insuficiente es una buena noticia- ; y continuando por la buena forma mostrada por nuestra banca en la foto de los test de estrés a los que se somete a casi* toda la banca europea. Sin embargo hay una noticia por encima de todas que me parece puede ocupar un papel importante en las reglas de juego financieras:

A partir del próximo mes de noviembre el Banco Central Europeo asumirá las funciones de supervisión bancaria en el marco de un Mecanismo Único de Supervisión (MUS).

Esto significa que a partir de ahora nuestro BE va a trabajar para una entidad de corte europeo que medirá la solvencia, la liquidez, el endeudamiento, la capitalización, el riesgo de nuestros bancos.

Nuestros bancos reportarán directamente a dicho organismo y deberán facilitar toda la información que se les solicite, además de justificar su actividad y gestión frente al mismo.

Esto bien llevado debería dar lugar a:

  • Que el BCE sea la mano ejecutora de las políticas monetarias europeas en cada país
  • Que el BCE controle y garantice que las decisiones tomadas en Europa sobre política monetaria se ponen en marcha y se cumplen, como por ejemplo: Poner freno y limitar la rentable compra de deuda del país que realizan los bancos, mientras reducen sus créditos a los particulares, autónomos y empresas de este país. Significa que poner barra libre de liquidez sin control para las entidades te lleva a estas cosas.
  • Aprender de los errores pasados y poner mecanismos que eviten ponernos en situaciones como las pasadas.
  • En caso necesario intervenir las entidades y proponer determinados perfiles en los gestores y consejeros de las entidades financieras.

En definitiva un BCE que cumpla su misión, deberá evitar que nos hagamos trampas en el solitario y exigir a todas las entidades que sean consecuentes con las políticas del BCE.

Pienso que un BCE como organismo de control y supervisión supremo, será una buena noticia si su acción, control y supervisión radica en el beneficio de las entidades financieras de los todos los países miembros y no en el beneficio de las entidades de un solo país o dos…

Un BCE único, dará confianza a la idea de Europa, podrá dar un mayor dinamismo a las decisiones que se adopten en futuras crisis, podrá velar por que no se repitan actuaciones por parte de las entidades financieras como las preferentes (que mejor no comentar) y dará lugar a la desaparición o absorción de instituciones que hoy carecen de sentido (FROB) y encarecen nuestras administraciones (aunque esto último no preocupa a nuestros políticos).

 

* Casi: excepto las entidades financieras locales alemanas que inexplicablemente quedan fuera de dicho test.

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